La empresa HG Vora consiguió unas acciones que rozaban casi 4,9% de la compañía Caesars Entertainment en 2018. Su objetivo era vender estas acciones más tarde o incluso persuadir a los ejecutivos para la venta de toda la empresa operadora de casinos y hoteles en más de 53 distintas propiedades en todo el mundo.
Por aquel entonces el CEO de Caesars era Mark Frissora, una figura que provocaba muchas controversias relacionadas con el descontento por parte de los accionistas por su gestión de la compañía. Actualmente HG Vora es uno de los mayores accionistas en Caesars después de su fusión con Eldorado Resorts.
Emergiendo de la bancarrota
La empresa Caesars Entertainment Corp que es propietaria de las marcas Harrah’s, Horseshoe y los hoteles de Las Vegas Paris, Bally’s, Flamingo y Caesars Palace entre otros, salió de la quiebra hace unos años atrás, en 2017 cuando no podía hacer frente a una deuda de $35 mil millones. Esta deuda fue el legado de una compra apalancada en 2008 dirigida por las empresas de capital privado Apollo Global Management LLC y TPG Global.
Desde entonces Caesars se estaba recuperando poco a poco pagando sus deudas gradualmente y mejorando su rentabilidad. También estuvo invirtiendo en su negocio de apuestas deportivas en los Estados Unidos y estaba explorando formas de expandirse en los mercados emergentes, porque no tenía presencia en Macao.
El proceso de reestructuración de la deuda
Vamos a echar un vistazo a los últimos años en retrospectiva para ver los eventos que sucedieron en el proceso. Durante 2016, la empresa Caesars recibió una oferta de Leon Black para reestructurar la deuda que tenía. Black decidió usar parte del pago de su grupo para calmar a los acreedores existentes, pero Elliott Management de Paul Singer, un acreedor de primer gravamen se opuso a esta oferta.
Para poder pagar a los acreedores de segundo gravamen, Caesars hizo una oferta de $ 1.6 millones suficiente para pagarles 67 centavos por dólar y eliminar el obstáculo legal que estaba entre el operador del casino y su reestructuración. No obstante, $ 300 millones de los $ 1.6 millones provendrían del grupo de acreedores de Singer.
Si no se llegara a un acuerdo, podrían haber demandado a Caesars y forzar a las dos unidades de la empresa que estaban fuera de peligro a declarar también una bancarrota o iniciar el procedimiento del Capítulo 11. El Capítulo 11 es el código en la legislación estadounidense relacionado con la declaración de quiebra. Apollo Global Management de Black y el socio de Caesars, TPG Capital, no están aportando nada de dinero al nuevo plan de reestructuración.
Apollo y TPG pagaron más dinero dos meses más tarde y después de un año sin ceder ante sus acreedores para poder seguir el plan de reorganización de Caesars ante la amenaza del procedimiento del Capítulo 11. Esto les dio a los poseedores de bonos una participación en las acciones de las unidades que estaban fuera de la bancarrota lo que significa que los inversores en los fondos verían que su retorno de la inversión se reduciría a unos 27 centavos por dólar.
Ambas empresas hicieron una inversión de un total de $ 80 millones en Caesars. Por otro lado, los inversores de los fondos de pensiones de Nueva York, Nueva York Ciudad y California, invirtieron 3.400 millones de dólares en la compra de Caesars.
Los rumores decían que Apollo y TPG planeaban reunir las unidades en bancarrota de Caesars con las que no estaban en ella después del procedimiento del Capítulo 11 y dejar a los inversores con una participación del 10%. No obstante, esto no fue así porque las dos unidades que no estaban en quiebra serían unidas más tarde en una sola entidad.
Llegar a un acuerdo con todos los acreedores
Caesars Entertainment finalmente logró salir del procedimiento del Capítulo 11 en septiembre de 2016 después de llegar a un acuerdo con todos sus acreedores para la reestructuración de su deuda. Una vez después de firmar el acuerdo las dos unidades que no estaban en bancarrota fueron unidas en una nueva empresa.
Al inicio fue propuesta una enorme suma de dinero, pero fue rechazada por Elliot Management de Paul Singer que tenía la deuda del primer gravamen en la compañía. Su razón fue que las dos unidades libres de bancarrota de Caesars se verían obligadas también a quebrar.
Singer se opuso al plan de reestructuración porque Caesars planeaba pagar a los acreedores del primer gravamen con $300 millones, incluyendo a Elliot Management. No obstante la suma fue dejada solo para Apollo de Black, el propietario de Caesars, para solidificar el acuerdo general.
Todo el proceso de reestructuración de la deuda de Caesars fue largo, tedioso y costoso y la compañía tuvo muchos problemas para realizarlo con éxito. Finalmente, los pagos a los acreedores fueron realizados, llegaron a un acuerdo común y encontraron la solución para sacar a Caesars de los números en rojo.
No obstante, una venta de sus acciones tendría varias implicaciones. Esto aumentaría los ingresos de la compañía y a su vez ayudaría a atender mejor las demandas de los deudores. El aumento del precio de las acciones provocó mayor interés como era el movimiento de HG Vora. Sin embargo, aún quedaban accionistas minoritarios que no habían expresado su opinión y la medida se podría bloquear.
La fusión de Caesars con Eldorado Resorts
Caesars opera un total de 49 casinos en 13 estados estadounidenses, en el Reino Unido, Egipto, Canadá y Sudáfrica. Tiene una capitalización de mercado de $7.2 mil millones y una deuda total de $9 mil millones.
HG Vora tiene alrededor de $4 mil millones en activos bajo administración y ha logrado un retorno anual del 14% desde su creación en 2009. La compañía invirtió en casinos, Penn National Gaming Inc y Pinnacle Entertainment Inc antes de su fusión en 2017. El tercer mayor accionista es LaSalle Hotel Properties HG Vora también respaldó su venta a Pebblebrook Hotel Trust a principios de 2018.
Actualmente Caesars está en el punto de mira de una gran multitud de fondos de cobertura después de la oferta de adquisición de la empresa Eldorado Resorts que pagará $ 17.3 mil millones por Caesars. Según Insider Monkey, “HG Vora Capital Management fue el mayor accionista de Eldorado Resorts, con una participación por valor de $ 229.3 millones a finales de septiembre.”
La fusión entre las dos empresas fue llevada a cabo durante 2019 y se completa definitivamente en la primera mitad de 2020. Eldorado Resorts poseerá 26% de las acciones de Caesars mientras que la empresa se quedará con 53%. La fusión entre las dos empresas forma una combinación de fondos valorados alrededor de $ 8.59 mil millones.
Preguntas frecuentes
Hemos examinado todos los datos importantes sobre la situación económica de la empresa Caesars Entertainment y su salida de la bancarrota en 2017. Sin embargo, los usuarios interesados en este tema suelen tener unas preguntas muy comunes que hemos recopilado y cuyas respuestas puedes consultar a continuación.
